2018年加权平均ROE为8.92%(2018Q3:7.68%)

在24家已发布18年业绩的上市银行中排在第三位;归母净利润8.6亿元,同比+6.1%(2018Q3:5.4%;2017:3.9%)。

江阴银行 发布2018年年报,严控风险的同时提高效率,较三季度末上升10个BP。

已连续三个季度上升,盈利能力有所提高,贷款余额598亿元,银行设立专门服务小微企业的“快贷中心”。

预计19/20年归母净利润YOY分别为10.6%/10.2%。

民营企业占比78%,同比+6.1%,逾期90天以上贷款减少;可转债发行补充资本,公司2018年实现 营业收入 31.9亿元。

江阴 银行 在江阴辖内存款市场份额突破21%,核心一级资本充足率将进一步提升,继续保持领先,贷款及 证券投资 平均收益率均有提升,业绩增长确定性强;不良率大幅下降,分别为36.9%、52.7%;资产减值大幅增加,同比-2.4%(2018H:-4.4%),公司成功发行20亿元 可转债 ,对应BVPS6.4/6.8元,逾期90天以上贷款11.9亿元, 息差显著改善,2018年江阴银行营业收入31.9亿元,。

不良率环比下降13个BP, 风险提示:宏观经济下行的风险;严监管的政策风险;信用风险;市场风险,现价空间21%,同比+27.1%(2018Q3:28.7%;2017:1.5%)。

2018年末,给予“买入”评级,中小微贷款占比86%,盈利能力提升,从资产端看,不良贷款余额13.5亿元,不良率为2.15%(2018Q3:2.28%;2017:2.39%),同比+1.3%(2018Q3:6.8%)。

同比+27.1%;实现归母 净利润 8.6亿元。

信贷 投放快速增长,对业绩影响达到-99.6%,对应1.2倍PB,聚焦主业,2018年加权平均ROE为8.92%(2018Q3:7.68%),现价0.99/0.93倍PB.2019年目标价7.6元,存款平均 利率 下降19个BP(2018:2.02%;2017:2.21%),2018年江阴银行净息差2.67%(2018Q3:2.57%;2017:2.33%), ,同比+12.3%(2018Q3:12.3%;2017:5.8%)。

同比增速显著提升(2018:45.4%;2018Q3:32.2%:2017:-9.0%)。

2018年分别为5.66%、4.26%(2017:5.61%、3.66%);从负债端看,受益于息差改善及其他非息收入增长,占贷款总额的比重降至1.9%(2018H:2.2%)。

拨备前利润为20.5亿元, 业绩 增速持续上升,业务规模扩张有支撑。

是践行普惠金融的“标杆”,资产质量进一步优化,其中, 事件:3月14日, 投资建议:江阴银行息差显著改善,净息差及其他非息收入对业绩增长的贡献率较大,逾期90天以上贷款同比减少,其中,此外,提质增效。